2019年私募新備案管理人數量呈下滑趨勢，基金規模增長9603億元。
截至2019年12月底，已登記私募基金管理人24471家，已備案私募基金81739只，總體管理規模（實繳）13.74萬億元。2019年新備案私募管理人1102家，新備案私募管理人數量呈逐年下滑趨勢。2019年月均備案不足百家，總量不及2018年的一半，為近六年以來最低值。
2019年私募全市場業績指數跑輸滬深300指數。
在2019年股票市場指數大漲的背景下，今年私募全市場業績指數累計收益率為19.54%，陽光私募業績指數累計收益率為21.30%，總體表現好于去年同期。但是與市場指數相比，今年私募全市場指數、陽光私募指數和私募FOF指數，跑輸上證綜指和滬深300指數。從年化夏普比來看，私募FOF指數的表現最好。
私募基金管理人“頭部效應”明顯，收益差距不斷擴大。
從收益表現來看，2019年管理規模在70億以上的私募管理人業績表現最好，排名最靠前，今年以來累計收益率為32.07%。今年以來微型私募管理人的累計收益率為19.25%。與2018年的私募管理人收益分布相比，雖然今年整體都為正收益，但是收益差距越來越大。
股票多頭策略領跑私募全市場。
受A股市場影響，市場結構性行情帶來了不錯的賺錢效應，2019年對于證券類私募來說是個“豐收年”。業績方面， 2019年股票多頭策略表現最好，累計收益率為23.76%，多策略收獲17.74%的業績，位居第二；宏觀策略、事件驅動策略、組合策略和股票多空策略也均取得了超過16%的收益。從年化夏普比來看，除了市場中性、事件驅動策略外，其他策略指數的年化夏普比在2.0左右，表現優異。
量化投資成2019年私募圈新風口。
近期市場利率下行，固收類產品收益率也在下降，銀行理財資金轉向量化對沖基金。無論是公募還是私募，量化對沖基金的規模都上升得比較快。隨著股指期貨松綁、兩融標的擴容、轉融通開啟，金融期權密集上市，極大的豐富了現有量化對沖的投資策略，量化投資成為2019年私募圈的新風口。頭部量化私募的管理規模都已經紛紛突破百億元。不少擅長主動投資的老牌私募也在加緊布局量化領域。
2019年私募基金行業發展開始進入了質的發展新時期。
截止到12月底，私募基金總體管理規模13.74萬億元，已經成為大資管行業發展的重要組成部分。但隨著2018年資管新規的落地、金融監管的強化，外資機構的不斷擠壓，寒冬過后一批抗風險能力強、風控水平較高的頭部私募基金正在崛起。
1.1 2019年宏觀經濟回顧
2019年，我國經濟總體保持平穩運行態勢，經濟運行中出現諸多積極變化：一是經濟結構持續優化，消費貢獻度大幅提高。從需求結構來看，消費貢獻大幅提高，前三季度，最終消費支出拉動GDP增速上升了3.8個百分點，對GDP的貢獻率達到60.5%。二是工業結構優化調整取得實效，新動能持續壯大。2019年11月份裝備制造業、高技術制造業增加值同比分別增長8.5%、8.9%，增速分別高于全部規模以上工業2.3和2.7個百分點。三是減稅降費政策紅利顯著，充分發揮了財政政策的逆周期調節效用，在降低企業成本、扶持民營企業、促進企業創新發展、提振市場信心等方面發揮了積極作用。四是房地產市場“三穩”調控目標穩步落實。商品房成交平穩，房價上漲明顯放緩。1-11月商品房銷售面積同比小幅上升0.2%；商品房銷售均價同比增長7.1%，增速較2018年全年下降3.6個百分點。
但同時我國也面臨著經濟下行壓力加大、工業運行穩中趨緩、物價水平上漲較快、投資需求不振、消費需求不穩、區域增長不平衡加劇等難題。
1.2 股票、債券、期貨市場
1.2.1 股票市場2019年A股迎來較大幅度的上漲。上證綜指、滬深300、創業板指數、上證50、中證500漲幅分別為22.30%，36.07%，43.79%，33.58%，26.38%。其中一季度，上證綜指、深證成指、滬深300均迎來大幅上漲。隨后二季度和三季度指數均調整明顯。第四季度，在中美貿易摩擦減輕以及央行降準的預期下，市場迎來較大幅度的反彈。其中創業板指數在年底12月份一度刷新全年的新高，上證綜指則年底收盤再度收復3000點并創三個月新高。
圖1：2019年主要市場指數收益走勢
數據來源：私募云通CHFDB，2019-12-31
1.2.2 債券市場
回望2019年，債券市場收益率兩起兩落，在宏觀數據、政策動向階段性超預期、中美貿易談判進程波折和中小銀行信用風險暴露等因素的共振下，呈現區間振蕩態勢。截至2019年年底，十年期國債收益率為3.1365%，相比年初下降3.69個基點。
十年期國債利率今年震蕩起伏，第一階段為2019年年初至8月中旬，收益率波動幅度約為40bp。在年初寬貨幣、寬信用政策影響下，經濟金融數據一度遠超市場預期，貨幣政策重提“把好貨幣供給總閘門”，流動性階段性收斂，收益率快速上行，10年期國債收益率升至3.43%的年內高位。但隨著中美貿易爭端再度升級、包商銀行托管事件發生，市場風險偏好急劇下降，央行加大流動性投放緩解事件沖擊，隔夜回購利率跌至2%下方，債券收益率逐步下行，疊加二季度經濟數據回落影響，美債收益率曲線倒掛，帶動10年期國債收益率觸及3%的年內低點。
2019年以來資金面保持平穩，市場流動性合理充裕，房地產等行業監管政策趨嚴，非標類資產融資下降，基金等市場機構對信用債券的配置需求增加，公司信用債券利差逐漸收窄。目前的信用利差水平處在近10年數據的20%分位以下，信用利差水平總體較低。但同時，2019年信用債券市場違約繼續呈現高發態勢。
圖2：2019年10年期國債收益率
數據來源：私募云通CHFDB，2019-12-31
1.2.3 期貨市場
2019 年南華商品指數整體呈震蕩上升態勢。截至2019年12月27日收盤，商品指數為1530.00，相對2018年底的1324.65點，上漲15.50%，處于歷史高位。商品指數波動率在年初、6月中旬和9月底10月初分別出現了幾個高峰，前兩個高峰都對應著行情回升。從各個指數的漲跌來看，截至2019年12月12日，南華商品指數和所有分類指數相比年初均顯著上漲，黑色金屬板塊漲幅最大，達到了32.31%。最近一年多來，在整體宏觀經濟形勢偏弱的背景下，南華商品指數與宏觀經濟增速出現背離，主要因素在于房地產市場韌性以及基建托底使工業品尤其是黑色板塊保持高位，這種狀況隨著經濟增速的持續下滑將難于持續，南華商品指數難于始終維持高位，未來將呈現偏震蕩或是震蕩走弱格局。
根據中國證券投資基金業協會數據顯示，截至2019年12月底，已登記私募基金管理人24471家，已備案私募基金81739只，總體管理規模（實繳）13.74萬億元。2019年新備案私募管理人1102家，新備案私募管理人數量呈逐年下滑趨勢。2019年月均備案不足百家，總量不及2018年的一半，為近6年以來最低值。2019年新增了第四類私募管理人—私募資產配置基金管理人，全年共備案5家。
2.1 2019年新備案管理人數量呈下滑趨勢，規模增長9603億元
截至2019年12月底，已登記私募基金管理人24471家，較2018年末存量機構增加23家，已備案私募基金81739只，較2018年增加6519只，從管理規模來看，2019年總體規模比去年同期增長了9603億元，同比增長7.52%。
2019年新增備案機構1102家，私募證券投資基金管理人286家、私募股權創業投資基金管理人807家，其他私募基金管理人5家。除上述三類管理人之外，2019年新增了第四類私募管理人—私募資產配置基金管理人，全年共備案5家。
新備案私募管理人數量呈逐年下滑趨勢。2019年月均備案不足百家，總量不及2018年的一半，為近六年以來最低值。截至2019年底，協會辦理15633家私募基金管理人的注銷手續，其中，主動申請注銷的私募基金管理人2742家，未按相關要求完成第一只私募基金產品備案被注銷的私募基金管理人12199家，因違反協會自律規則被注銷的私募基金管理人692家。
截至2019年底，累計已辦理清算的私募基金37444只，其中，自主發行類產品32287只，顧問管理類產品5157（其中227只為解除投顧協議）。2019年當年清算私募基金10417只,其中，自主發行類產品9668只，顧問管理類產品749只（其中74只為解除投顧協議）。
資料來源：中國基金業協會，私募云通整理，統計日期：2020-01-10
數據來源：基金業協會，私募云通整理，統計日期：2019-01-10
2.2 五億規模仍是私募管理人的“生存門檻”
與2018年數據相比，2019年私募管理人的規模分布變化不大，管理規模在5億以下的管理人占比67.01%，仍占多數；50億以上的私募管理人占比5.38%。截至2019年12月，百億級私募管理人262家，其中主要是集中在股權類私募管理人。
根據基金業協會數據，截至2019年底,管理規?！?00億的私募證券投資基金管理人共42家，證券類私募管理人總數為8770家，百億私募家數占比僅有0.48%。
數據來源：基金業協會，私募云通整理，統計日期：2019-01-10
2.3 證券類私募管理人規模多在1億元以下
根據基金業協會備案數據顯示，自主發行基金規模達10億元以上的私募證券基金管理人數量為321家，占比僅為3.82%，比2018年增加了0.6個百分點。而規模在1億元以下的管理人數量為家，占比82.57%，比2018年基本持平。 截至2019年底，百億證券類私募管理規模約9038.7億，私募證券投資基金總規模約2.45萬億，百億證券類私募管理規模占比約為36.9%。
圖4：2019年證券類私募管理人規模分布
數據來源：基金業協會，私募云通整理，統計日期：2019-01-10
2.4 股票多頭和多策略成備案熱門策略
總體來看，今年的新增備案的私募產品數量較去年下降較多。從新增備案的各策略基金百分比來看，今年主要新增產品集中在宏觀策略、組合策略、股票多頭和多策略，與2018年的新增產品策略類似。從新增備案產品絕對值來看，主要集中于股票多頭和多策略。
表3：2018年各策略新增備案基金百分比
數據來源：私募云通CHFDB，統計日期：2019-12-31
2.5 外資私募備案登記在加速
今年以來，外資私募備案登記在加速。截止到2019年底，一共有22家外資私募證券投資基金管理人在協會完成備案，一共發行私募基金產品64只。從2017年1月初富達利泰投資管理(上海)有限公司獲批成為國內首家外商獨資私募，近三年時間，外資私募布局中國市場的步伐不斷加快，備案產品數量和資管規模不斷刷新。
不僅發行產品的數量在增加，發行產品的策略也越來越豐富，目前外資私募備案的產品包括股票、債券、量化、FOF和多策略等，其中投資于A股的股票多頭類私募產品數量最多。
表4：外資私募中國備案情況一攬表
3.1 私募證券基金業績指數表現情況
在2019年股票市場指數大漲的背景下，今年私募全市場業績指數累計收益率為19.54%，陽光私募業績指數累計收益率為21.30%，總體表現好于去年同期。但是與市場指數相比，今年私募全市場指數、陽光私募指數和私募FOF指數，跑輸上證綜指和滬深300指數。從年化夏普比來看，私募FOF指數的表現最好。
數據來源：私募云通CHFDB，2019-12-31
圖5：2019年私募基金全市場綜合業績指數走勢圖
數據來源：私募云通CHFDB，2019-12-31
3.2 “頭部效應”明顯，收益差距不斷擴大
從收益表現開看，截止到2019年12月底，大于70億規模的投顧管理人收益表現最好，排名最靠前，今年以來累計收益率為32.07%。今年以來微型私募管理人的累計收益率為19.25%。與2018年的私募管理人收益分布相比，雖然今年整體都為正收益，但是收益差距越來越大。主要原因在于百億級私募管理人主要以股票多頭策略為主，策略容量比較大，結合今年的A股行情，收益上呈現明顯的“頭部效應”。
表6：2019-2017年私募管理人按規模收益分布
數據來源：私募云通CHFDB，統計日期：2020-01-10 （根據管理人旗下產品等權平均）
3.3 分策略基金業績表現情況
受A股市場回暖影響，市場結構性行情帶來了不錯的賺錢效應，2019年對于證券類私募來說是個“豐收年”。業績方面，根據私募云通CHFDB數據顯示，2019年股票多頭策略的累計收益表現最好，為23.76%，多策略收獲17.74%的業績，位居第二；宏觀策略、事件驅動策略、組合策略和股票多空策略也均取得了超過16%的收益。從年化夏普比來看，除了市場中性、事件驅動策略外，其他策略指數的年化夏普比在2.0左右，表現優異。
表7：2018年-2019年私募全市場指數業績表現
數據來源：私募云通CHFDB，統計日期：2019-12-31
下面，我們選取滿足以下五個條件的基金產品作為有效基金樣本來觀察各策略累計收益的分位數水平。選取有效樣本的條件：(1)基金成立日期在2018年11月30號以前；(2)當月有凈值披露：基金在2019年11月份有凈值披露；(3)非結構化基金；(4)非單賬戶。
3.3.1 股票多頭策略總體來說，2019年A股一改2018年熊市態勢，明顯轉暖。2019年A股市場經歷的兩個最重要階段分別是第一季度的超跌后反彈修復和二、三階段的回落盤整，從全年整體表現來看，A股28個核心市場指數中有20個指數漲幅超過30%。其中，深證100大漲55.18%，漲幅位居榜首，創業藍籌和創業板50分別漲51.20%和50.93%，位列二三。深證指數和創業板指數也成為2019年全球表現最好的兩大指數。而上證指數全年漲22.30%，為近十年來表現第二好的年份。圖6：A股主要指數和股票多頭指數累計收益率走勢圖
數據來源：私募云通CHFDB，統計日期：2019-12-31
在2019年市場指數大漲的背景下，股票多頭策略指數也呈現出上升態勢，和去年全年下跌的走勢基本相反。截止至2019年12月底，有效樣本中股票多頭策略總體平均收益率為26.15%，中位數收益率位25.83%。Q-Q圖是用來觀察變量是否服從正態分布的一種常用方法，以45度直線為基礎，直線與點的重合度越高越接近正態分布，此外還可以看疏密，首尾判斷偏度和峰度?？梢钥闯?，大部分股票多頭產品的收益率集中在中部 [10%，25%]，尾部數量較少，說明2019年大部分股票多頭策略呈現正收益，較為穩定。圖7：2019年以來股票多頭策略基金產品收益圖
表8：2019年以來股票多頭策略基金產品收益情況
表9：2019年股票多頭策略優秀基金及其投顧公司
(1)基金成立日期在2018年12月31號以前；
(2)當月有凈值披露：基金在2019年12月份有凈值披露；
(3)非結構化基金；
(4)非單賬戶；
(5)投顧無不良誠信信息；
（6)累計凈值大于1.00；
（7)每家投顧至多入選1只。
數據來源：私募云通CHFDB，統計日期：2019-12-31
3.3.2 市場中性策略
2019年對于市場中性策略來說是極不平凡的一年，上半年市場中性策略震蕩上行，但自2019年6月開始，市場中性策略便遭遇沖擊。Beta行情展開、Alpha策略大幅擴容后遭遇流動性枯竭和環境惡化、交易擁擠等原因，導致基差在12月份收斂過于迅速，貼水提前兌現到凈值上，引發中性策略產品凈值波動。
圖8： A股三大股指基差走勢圖
數據來源：私募云通CHFDB，統計日期：2019-12-31
截止至2019年12月底，有效樣本中市場中性策略總體平均收益率12,42%，中位數收益率4.19%。由圖9可以看出，市場中性產品的收益率兩級分化比較明顯，其收益率多集中在[4%，7%]。
圖9：2019年以來市場中性策略基金產品收益圖
表11：2019年市場中性策略優秀基金及其投顧公司
(1)基金成立日期在2018年12月31號以前；(2)當月有凈值披露：基金在2019年12月份有凈值披露；(3)非結構化基金；(4)非單賬戶；（5）投顧無不良誠信信息；（6）累計凈值大于1.00；（7）每家投顧至多入選1只。
數據來源：私募云通CHFDB，統計日期：2019-12-31
3.3.3 債券策略
回望2019年，債券市場收益率兩起兩落，在宏觀數據、政策動向階段性超預期、中美貿易談判進程波折和中小銀行信用風險暴露等因素的共振下，呈現區間振蕩態勢。截至12月中旬，10年期國債收益率為3.17%，較上年末小幅下行約5bp，全年收益率中樞為3.18%，較2018年回落44bp。
2019年以來，切實降低實體企業融資利率始終是金融政策制定的重要目標之一，而從實際情況來看，效果尚未完全體現。從前三季度的銀行綜合貸款利率來看，整體甚至出現略微上行，并未達到預期的效果。因此，未來進一步降低LPR利率及MLF利率均是大概率事件。
圖10：中債指數累計收益率走勢圖
數據來源：私募云通CHFDB，統計日期：2019-12-31
截止至2019年12月底，有效樣本中債券策略總體平均收益率5.93%，25%分位數是0.01%，75%分位數是8.56%，中位數4.97%。由圖12可以看出，大部分債券策略產品的收益率集中在[-2%，6%]。在2019年有數值披露的產品中，超過3/4的產品取得了正收益。
圖11： 2019年以來債券策略基金產品收益圖
表12：2019年以來債券策略基金產品收益情況
數據來源：私募云通CHFDB，統計日期：2019-12-31
表13：2019年債券策略優秀基金及其投顧公司
(1)基金成立日期在2018年12月31號以前；(2)當月有凈值披露：基金在2019年12月份有凈值披露；(3)非結構化基金；(4)非單賬戶；（5）投顧無不良誠信信息；（6）累計凈值大于1.00；（7）每家投顧至多入選1只。
數據來源：私募云通CHFDB，統計日期：2019-12-31
3.3.4 管理期貨策略
2019年是中國期貨期權市場的“豐收年”，尤其是期貨期權品種上市步伐明顯加快。全年上市了包括紅棗、20號膠、尿素、粳米、純堿期貨在內的7個商品期貨，天膠、棉花、玉米、PTA、甲醇、鐵礦石、黃金、滬深300股指、華泰柏瑞滬深300ETF和嘉實滬深300(160706)ETF期權在內的10個期權。2019年期貨和期權新品種上市數量將達17個，為我國期貨期權市場發展以來的歷年之最。截止2019年底，中國期貨期權市場上市品種數量將達到78個，2020年初還將上市菜籽粕期權等品種，我國期貨期權市場已經初步形成了商品金融、期貨期權、場內場外、境內境外協同發展的良好局面。
圖12：南華商品指數與管理期貨策略指數累計收益率走勢
數據來源：私募云通CHFDB，統計日期：2019-12-31
截止至2019年12月底，有效樣本管理期貨策略總體平均收益率10.79%，中位數收益率7.81%。由圖15可以看出，大部分管理期貨產品的收益率集中在[-10%，20%]。在2019年有數值披露的產品中，超過3/4的產品取得了正收益。
圖13：2019年以來管理期貨策略基金產品收益圖
表14：2019年以來管理期貨策略基金產品收益情況
數據來源：私募云通CHFDB，統計日期：2019-12-31
表15：2019年管理期貨策略優秀基金及其投顧公司
(1)基金成立日期在2018年12月31號以前；(2)當月有凈值披露：基金在2019年12月份有凈值披露；(3)非結構化基金；(4)非單賬戶；（5）投顧無不良誠信信息；（6）累計凈值大于1.00；（7）每家投顧至多入選1只。
數據來源：私募云通CHFDB，統計日期：2019-12-31
3.3.5 FOF策略
2019年，FOF策略產品數量和規模均獲得了大發展，2019年前三季度，FOF產品數量較2018年底增長近兩倍。受今年股市行情上漲影響，普遍FOF策略業績有明顯提升，平均收益率為19.10%。今年協會頒發第四類資產配置類管理人牌照，也對未來FOF發展起到一定的促進作用。
隨著經濟的發展，居民財富不斷增多，數以萬億計的資金需要尋求好的投資標的。具備獨特風險收益特征的私募FOF，是銀行委外資金和大量保險資金的理想選擇。隨著私募FOF的不斷發展，經過市場的洗禮，不管是機構還是個人，都認識到大類資產配置的重要性，不再盲目追求高收益，這也為私募FOF的發展創造了良好的市場環境。
圖14：私募FOF指數與其他指數累計收益率走勢圖
截止至2019年12月底，有效樣本FOF策略總體平均收益率18.32%，中位數收益率17.01%。由圖18可以看出，大部分FOF產品的收益率集中在[0%，30%]。
從分位數視角來看，FOF今年以來累計收益率的四分之三位數與中位數的間距為12.15%，高于四分之一位數與中位數的間距10.75%，但差距不大，說明FOF今年以來收益分布呈現略右偏，即表現優異的產品略多。
從圖17可以看出，FOF策略與正態分布有一定差異，但尾部偏薄，說明出現極端情況的概率較小,充分體現FOF具有平滑風險的收益特征。
圖15： 2019年以來FOF策略基金產品
表16：2019年以來FOF策略基金產品收益情況
表17：2019年FOF策略優秀基金及其投顧公司
(1)基金成立日期在2018年12月31號以前；(2)當月有凈值披露：基金在2019年12月份有凈值披露；(3)非結構化基金；(4)非單賬戶；（5）投顧無不良誠信信息；（6）累計凈值大于1.00；（7）每家投顧至多入選1只。
數據來源：私募云通CHFDB，統計日期：2019-12-31
3.3.6 量化對沖策略
今年以來，量化基金業績分化嚴重，平均收益未跑贏市場其他指數。目前波動加大的市場環境有利于量化投資，其中量化對沖類基金的運作環境有所改善，配置價值相對突出。
整體來看，股指期貨1月到4月貼水結構時間居多，且貼水整體處于平衡狀態反復震蕩，之后開始轉水升水結構隨后在回歸到反復震蕩狀態。相比IF和IH兩個股指期貨而言，IC整體波動幅度較大、貼水較大。但近期量化對沖基金表現較弱，滬深300股指期貨走勢比較平穩，中證500期貨由前期的貼水回到升水行情，影響了量化對沖基金的收益。股指期貨的影響偏短期，從長期影響上看，股指期貨回到升水狀態有助于量化對沖基金增厚收益。
近期市場利率下行，固收類產品收益率也在下降，銀行理財資金轉為投向量化對沖基金。無論是公募還是私募，量化對沖基金的規模都上升得比較快。大量資金同時涌入勢必會造成因子擁擠，競爭加劇，未來量化策略收益可能會受到影響。
圖16：量化對沖策略指數與其他指數累計收益率走勢圖
數據來源：私募云通CHFDB，統計日期：2019-12-31
截止至2019年12月底，有效樣本量化對沖策略總體平均收益率11.95%，中位數收益率7.55%。由下圖可以看出，大部分量化對沖產品的收益率集中在[-6%，12%]，收益分布主要集中在中部，尾部數量較少。說明量化對沖策略穩定性和規避風險能力較強。
圖17：2019年量化對沖策略基金產品
表18：2019年以來管理期貨策略基金產品收益情況
數據來源：私募云通CHFDB，統計日期：2019-12-31
五、私募證券基金行業發展趨勢
2019年私募基金行業發展開始進入了質的發展新時期。截止到12月底，私募基金總體管理規模13.74萬億元，已經成為大資管行業發展的重要組成部分。但隨著資管新規的落地、金融監管的強化，外資機構的不斷壓迫，私募行業正面臨前所未有的寒冬。2019年備案私募基金管理人的數量開始出現下滑，月均備案不足百家，總量不及2018年的一半，為近六年以來最低值。私募管理人注銷數量和產品清盤數量均創新高。寒冬過后，一批抗風險能力強、風控水平較高的頭部私募基金正在崛起。
從政策上來看，私募基金的從嚴監管將是常態。未來私募基金的監管仍然向規范化、透明化的方向發展，目前私募基金備案須知2.0正式發布，未來針對私募基金行業的新趨勢、新問題，基金業協會將會強化投資者利益保護要求，進一步加強過程信用與行為管理，推動行業自律建設。
從行業發展來看，優勝劣汰的速度會進一步加快。目前全國已登記的私募基金管理人24471家，其中67%左右的管理人，管理規模不足5億元，從人員專業化水平、組織及合規制度建設、持續經營能力等方面都存在一定的弊端，近年在行情大幅變化中，很多私募基金已經面臨清盤并可能失去了再募集能力，等待注銷；還有4000多家私募管理人存在異常未處理完畢或在公示期。目前私募基金管理人新登記的門檻越來越高，提高新入的股東及高管專業背景，同時進行存量博弈、優勝劣汰。
從資金端來看，隨著銀行理財子公司業務開展，作為新的業務伙伴，私募與銀行理財資金的合作有望得到加強。合規私募基金管理人可以擔任銀行理財子公司的投資顧新規為私募參與銀行理財業務正名，未來發展空間被打開。但這個過程也會加劇私募基金行業的馬太效應。私募機構會進一步頭部化，小私募的生存空間將會被進一步擠壓。
從業務發展來看，未來資產配置類管理人將會進一步發展。伴隨A股的開放與發展，海外資金、養老金等長期配置型資金逐漸進入市場，大資金更聚焦整體資產配置能力，底層資產的工具屬性將越來越明顯，資產配置的工具化發展趨勢越來越突出。隨著私募資產配置類管理人的推出，管理人可以憑借自身投研和風險管理能力，真正做到跨類別、跨周期地為客戶提供大類資產配置服務。大類資產配置的元年已經開啟，真正在做全資產配置的機構將迎來更好的發展機遇。
注冊地址：浙江省嘉興市南湖區廣益路705號嘉興世界貿易中心1號樓2206室-82
服務熱線 : 0335-3581882 網站備案：浙ICP備19028888號-2 韶關養老院
